[24.09.24] 주식 리포트 쉽게 정리

산업동향

 

디램(DRAM) 산업 동향

 

주요 내용

• 디램 ASP 상승세 축소: 최근 DRAM(디램) 가격 상승폭이 축소되고 있어요. 이러한 현상은 주가 피크아웃(peak-out) 시그널로 해석될 수 있어요. 과거에도 DRAM 가격 상승폭이 줄어들 때 주가가 고점에 도달한 경우가 많았어요. 특히 2024년 2분기와 3분기에 DRAM 가격 상승폭이 크게 줄어들 것으로 전망되고 있어요.
• CXMT의 적극적 DRAM 증설: CXMT는 중국의 주요 DRAM 제조사로, 저사양 PC 및 모바일 시장을 타겟으로 적극적으로 DRAM 생산을 늘리고 있어요. CXMT의 공격적인 증설은 글로벌 DRAM 공급에 영향을 미치고 있어요.
• HBM의 DRAM 캐파 잠식: HBM(High Bandwidth Memory) 기술은 기존 DRAM 생산 캐파를 잠식하고 있어요. 이 현상은 처음 있는 일로, DRAM 가격 하락을 막을 수 있을지에 대해 많은 관심이 모이고 있어요.
• 빅테크의 AI 데이터센터 Capex(자본 지출): 빅테크 기업들이 AI 데이터센터에 대한 자본 지출을 확대하고 있어요. 이러한 투자 확대로 인해 HBM 수요가 증가하고 있어요. 특히 Nvidia와 AMD 같은 주요 기업들이 AI 연산을 위한 HBM 기술을 적용하고 있어요.

 

용어 설명

• ASP(평균 판매 가격): 제품이나 서비스의 평균 판매 가격을 의미해요.
• HBM(High Bandwidth Memory): 고대역폭 메모리로, AI 및 고성능 컴퓨팅에서 많이 사용되는 메모리 기술이에요.
• Capex(자본 지출): 기업이 자산을 획득하거나 유지하기 위해 사용하는 자본 지출을 의미해요.

 

 

 

 

유틸리티 산업 동향(하나증권)

 

주요 내용

• 기준연료비: 전기 생산에 필요한 연료비 중 기본적으로 고정되는 부분을 의미해요. 이번 기준연료비는 천연가스연료 가격상승을 유연탄 가격의 하락이 상쇄시키면서 연료비에 대한 변동성이 줄어들었어요.
• 변동연료비: 변동연료비는 전기 생산에 사용되는 연료비의 변화에 따라 매 분기 조정되는 금액이에요. 현재 변동연료비는 마이너스로 유지되고 있어요, 이로 인해 전기요금 인상 압박은 크지 않지만, 연료비의 급격한 변동이 예상되면 변동연료비 조정이 필요할 수 있어요.
• 필요조정단가: 필요조정단가는 전기요금 조정 시 필요한 기준 가격을 의미해요. 현 수준에서 추가적인 조정이 필요할 것으로 보이며, 특히 RPS와 CHPS 비용의 증가로 인해 국정감사 이후 조정될 가능성이 높아지고 있어요.
• RPS비용 및 CHPS비용: RPS(재생에너지 공급의무화제도)와 CHPS(열병합발전 시스템) 관련 비용이 꾸준히 증가하면서, 전기요금 인상의 필요성이 제기되고 있어요. 이러한 비용은 재생에너지 의무 공급과 열병합발전 시스템 유지 비용으로 인해 전기요금에 반영될 가능성이 큽니다.

 

용어 설명

• 기준연료비: 전기 생산에 필요한 고정적인 연료비를 의미하며, 연료비 조정의 기준이 되는 비용입니다.
• 변동연료비: 연료비의 변동에 따라 매 분기 조정되는 전기요금의 일부입니다.
• 필요조정단가: 전기요금 조정을 위한 기준 비용으로, 전기 요금이 인상될 경우 반영되는 단가입니다.
• RPS비용: 재생에너지 공급의무화제도(RPS) 이행에 따라 발생하는 비용입니다.
• CHPS비용: 열병합발전 시스템(CHPS)과 관련된 운영 비용을 의미합니다.

 

시장 컨센서스

2024년 4분기 전기요금 인상은 국정감사 이후에 결정될 가능성이 커요. 특히, RPS와 CHPS 관련 비용이 계속 증가하고 있어 전기요금 인상 압력이 커지고 있으며, 이에 따라 변동연료비와 필요조정단가 조정이 예상됩니다.

 

 

 

 

 

 

조선/방산 산업 동향 (신한투자증권)

 

주요 내용

• HD한국조선해양(009540):
• 컨테이너선 엔진 개조는 비용이 많이 들기 때문에, 선주 입장에서는 신조선박 발주가 더 유리해요. 그래서, 신조선박 수주 증가가 예상돼요. 글로벌 플릿에서 친환경 선박의 대체 비율이 15% 미만이므로, 추가 발주가 기대됩니다.
• 한화엔진(082740):
• 중국에서의 신규 수주가 증가하고 있으며, 저속 엔진 AM(애프터마켓) 사업 부문에서 높은 마진률을 기록 중이에요. 중국 비중 50%로, 한화엔진의 주요 시장이 되었습니다. 엔진부문 외에도 그룹사와 연계한 성장동력을 확보하려는 노력이 지속되고 있어요.
• LIG넥스원(079550):
• 이라크에서의 천궁2 수출이 증가하고 있어요. 이라크의 미군 철수로 이라크정부는 국방자립을 추진하고 있어요. 그 결과, 방산 수요가 늘고 있어요. 다만, 유럽향 수출은 기대하기 어려운 상황이에요. 유럽 자체적으로 방산자립을 추진하고 있기 때문이죠.
• 한국항공우주(047810):
• 수출 목표 달성이 느린 편이지만, 말레이시아와의 추가 계약이 기대됩니다. 또한, KF-21 전투기 관련 협의가 활발하며, 주요 수출국가로는 사우디, 필리핀, 폴란드가 있으며, 향후 실적 성장이 기대돼요.

 

용어 설명

• AM(After Market): 제조 후 수리 및 부품 교체를 위한 서비스 시장을 의미해요.
• 친환경 엔진: 기존 내연기관 엔진 대신 탄소 배출을 줄인 친환경 기술이 적용된 엔진.
• 천궁2: 한국에서 개발한 중거리 지대공 미사일 시스템.

 

시장 컨센서스

조선업에서는 신조선박 발주가 꾸준히 증가할 것으로 보이며, 특히 친환경 엔진 전환이 주요한 트렌드로 자리 잡고 있어요. 방산업에서는 이라크 미군 철수 이후 방산 자립을 위한 수요가 급증하고 있으며, 한화엔진과 LIG넥스원 등의 기업들이 그 수혜를 볼 가능성이 높아요.

 

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디스플레이 산업 동향 (신한투자증권)

 

주요 내용

• Foldable iPhone 출시 기대감: 2026~2027년에 Apple의 Foldable iPhone 출시가 예상되고 있어요. 이는 OLED 채용 확대에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 보여요.
• IT 하드웨어 OLED 침투율: 현재 노트북, 태블릿, 모니터에서 OLED 침투율은 낮지만, Apple의 Macbook Pro가 OLED를 채용하면 다른 경쟁사들도 OLED를 채용할 가능성이 높아요.
• 8세대 OLED 투자: 삼성디스플레이와 BOE, Visionox가 8세대 OLED 라인 증설을 준비 중이에요. 대형 OLED 생산으로 원가 절감과 생산 효율성이 기대되고 있어요.
• OLED 투자 공급과잉 가능성: 8세대 OLED 투자가 본격화되면 공급과잉 우려가 있지만, 한국 공급망은 상대적으로 안정적일 것으로 보여요.

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용어 설명

• OLED (Organic Light Emitting Diode): 유기 발광 다이오드, 자체적으로 빛을 내는 디스플레이 기술로, 더 얇고 선명한 화면을 구현해요.
• Foldable: 접을 수 있는 형태의 디스플레이를 의미해요.
• 8세대 OLED: OLED 생산 라인의 크기를 나타내며, 6세대에 비해 더 큰 원장을 사용해 패널 생산 효율을 높이는 기술이에요.

 

시장 컨센서스

Foldable iPhone 출시와 IT 하드웨어 OLED 침투율 확대로 디스플레이 산업의 성장이 기대돼요. 하지만 8세대 OLED 투자로 인한 공급과잉 우려도 존재해요.

 

 

 

 

기업동향

 

 

LG디스플레이 기업 리포트 요약 (신한증권)

 

주요 내용

• 모바일 수요 견고: LG디스플레이의 모바일 사업부는 견고한 수요를 유지하고 있어요. 반면에, TV 및 IT 패널 수요는 둔화되고 있어 패널 가격 인상에 대한 부담이 커지고 있어요.
• W OLED + P OLED: LG디스플레이는 W OLED와 P OLED 기술을 통해 OLED 시장에서의 경쟁력을 강화하고 있어요. 특히, W OLED는 고화질 TV 시장에서 강세를 보이며, P OLED는 모바일 기기에서 적용 범위가 확장될 것으로 기대되고 있어요.

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용어 설명

• W OLED: White OLED, 화이트 OLED 기술을 통해 고화질 TV 패널을 생산하는 방식이에요.
• P OLED: Plastic OLED, 유연한 디스플레이 기술로 주로 모바일 기기나 웨어러블 기기에 사용돼요.

시장 컨센서스

LG디스플레이는 OLED 기술을 바탕으로 다양한 시장에서의 성장 가능성이 높아지고 있어요. 특히, 모바일 부문에서의 성장은 견고한 반면, TV 및 IT 패널 수요 둔화로 인해 중장기적인 전략 조정이 필요할 것으로 보입니다.

 

 

 

LS ELECTRIC 기업 리포트 요약(대신증권)

 

주요 내용

• 미국 송전망 투자 확대: 2035년까지 미국에서 송전망 투자가 급격히 증가할 것으로 예상돼요. 지역 내 송전망과 지역 간 송전망 용량 모두 대폭 확장될 예정이에요.
• 해외 법인의 성장: 미국 법인의 배전기기 시장 진출이 본격화되며, 수익성 개선이 기대돼요. 이로 인해 LS 일렉트릭의 해외 매출 비중은 증가할 전망이에요.
• 국가 기간 전력망 확충 특별법안: 이 법안이 입법화되면, 국내에서도 전력망 투자가 본격적으로 확대될 가능성이 높아요. 이에 따라 국내 전력기기 시장도 성장할 것으로 보여요.
• 변압기 생산능력 증대: LS 일렉트릭은 2025년까지 변압기 생산능력을 크게 확대할 계획이에요. 특히 초고압 변압기 생산에 주력하면서 시장 점유율을 더욱 높일 수 있을 거예요.

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용어 설명

• 배전기기: 전력을 배전망에 공급하고 관리하는 장비들을 말해요.
• 배전반: 전기를 효율적으로 분배하고 제어하는 장치로, 전력망 시스템의 중요한 요소예요.
• 변압기: 전압을 변경하여 전력의 전송 및 분배를 돕는 기기예요.
• 초고압 변압기: 초고압 전력망에 사용되는 특수 변압기로, 송전 및 배전 시스템에 필수적인 장비예요.
• 승압용 변압기: 발전소에서 송전망으로 전력을 보낼 때 전압을 올리는 변압기예요.

시장 컨센서스

• 미국과 국내의 전력망 확충 계획이 계속해서 진행되고 있으며, LS 일렉트릭의 초고압 변압기 증설은 이러한 수요 증가에 대응하기 위한 필수적인 투자로 분석돼요.

 

 

녹십자웰빙 기업 리포트 요약 (DS투자증권)

 

주요 내용

• 라이넥 태반주사: 녹십자웰빙의 대표 제품인 라이넥 태반주사가 중국 하이난 식약처로부터 판매 허가를 받았어요. 4분기 내 첫 선적을 진행할 예정이며, 약 50개 병원에 판매가 이루어질 것으로 보입니다. 중국에서 태반주사 시장에 대한 기대가 커지고 있으며, 2025년 예상 매출액은 약 100억 원으로 예상됩니다.
• 중국 필러 매출 성장: 중국 시장에서 필러 제품의 매출이 급격히 증가하고 있어요. 특히 4분기부터 본격적으로 중국 내에서 필러 매출이 확대될 전망입니다.
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용어 설명

• 태반주사: 태반에서 추출한 성분을 주사로 투여하는 제품으로, 주로 피부 재생 및 건강 증진에 사용돼요.
• 히알루론산 필러: 주름 개선과 피부 볼륨을 증대시키기 위해 사용되는 주사제로, 피부 속에 수분을 공급하는 성분이에요.
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시장 컨센서스

녹십자웰빙은 중국 시장 진출을 통해 라이넥과 필러 제품의 매출 확대를 기대하고 있어요. 특히, 태반주사제 분야에서는 경쟁자가 없기 때문에 수익성이 더욱 개선될 가능성이 커요.